姜伯静：银行股被套10年终解套 未来如何？

编者按：半年报陆续发布，上市公司们有人欢喜有人忧，在金融去杠杆的大背景下，各上市公司上半年业绩如何？又发生了什么微妙的变化，腾讯“证券研究院”特约业内资深人士，推出“探秘A股半年报”系列，从多个角度深度剖析上市公司半年报。

腾讯“证券研究院”特约 姜伯静 首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主

在去年的时候，银行股一度成为大盘的拖累。

时过境迁，2017年上半年过后进入下半年，7月的大部分日子里，银行股反而成了推动大盘的主力。不但部分银行股创下10年来新高，而且工商银行还一度越过了过去10年的历史大顶，上证指数6124点以来的套牢盘已全部解套，可谓股市中的一件高兴事情。

2016年的时候，笔者曾经在《银行股业绩乏善可陈，不良贷款率忧大于喜》、《银行股为何拖累了大盘》等文章中对当时银行股的走向做过简单的剖析。当时，净利润、银行利息、不良贷款、个人房贷等因素，对银行股形成极大的牵制。而随着2017年半年报发布季的即将到来，我们发现，尽管大部分的半年报还得在8月后出炉，但是从目前已经发布的半年报、过去已经发布的第一季财报等方面看，银行股的未来依旧值得我们期待。不过，在一些好消息出现的同时，几个隐患依然存在。所以从未来看，银行股的未来可谓喜忧参半！

银行股未来喜忧参半的话，那么，是哪几个好消息和哪几个隐患同时存在着呢？

第一，先看好的一面，利润增速这个主要财务数据比去年同期有显著好转。

先看第一季度，根据银监会 《2017年商业银行主要监管指标情况表》数据，2017年第一季度商业银行的净利润为4933亿元，而去年同期为4716亿元。

虽然大部分银行的半年报还未和公众见面，但机构的预测却比较乐观。比如，民生证券的研报预计，“（2017年）上半年16家上市银行净利润增速为4.0%，较一季度增速提升。大行上半年预测增速为3.5%，与一季度相比增速提升更为明显。除此以外其他子版块净利润增速预计增速平稳，股份行与城商行增速分别为4.6%、9.9%。”

这个预测，与去年同期数据相比，真的很是乐观。去年，比如工农中建交五大银行的利润增速都是在3%以下的，他们2016年上半年净利增速分别是0.8%、0.8%、2.52%、1.25%、0.9%。

机构的预测如此，而已经公布半年报或者业绩预报的银行数据也符合这种趋势。比如招商银行，根据《招商银行2017年半年度业绩快报》显示，招商银行2017年上半年，利润总额比上年同期增加9.77%，净利润比上年同期增加11.43。

而没有公布半年业绩的银行，看其第一季度的业绩，方向也不错。比如农业银行，根据《中国农业银行股份有限公司2017年第一季度报告》显示：第一季度，归属于母公司股东的净利润比上年同期增长1.87%；而去年同期，则是1.06%。再比如工商银行，其第一季度归属于母公司股东的净利润比去年同期增加1.37%，而去年同期的数据为0.59%。

第二，再看有喜有忧的一面，不良贷款率保持平稳，但风险继续存在。

根据银监会的数据显示，2016年末，商业银行不良贷款余额15122亿元，2016年第三季度不良贷款余额14939亿元，2016年末较上季末增加183亿元；2016年末商业银行不良贷款率1.74%，较上季末（1.76%）下降0.02个百分点；2016全年四个季度的不良贷款率分别为1.75%、1.75%、1.76%、1.74%。基本稳定。

到了2017年，不良贷款率依然延续了2016年的稳定态势。根据银监会数据，2017年第一季度不良贷款余额为15795亿元，不良贷款率为1.74%，与2016年年末基本持平。有报道说比上季微降，可能是更加细化的比较结果。

而已经公布2017年半年度业绩快报的招商银行，其不良贷款率为1.71%，比第一季度末的1.76%降低不少。

这样看，银行不良贷款率保持平稳，是个不错的信息。相信，在金融工作会议召开以后的影响下，银行不良贷款率还会有好转的迹象。

不过，尽管数据上看上去不错，却有另外的声音存在，这不得不让人担忧。

7月18日，中国东方资产股份有限公司发布的《2017：中国金融不良资产市场调查报告》称，“预期2017年我国商业银行不良贷款余额、不良贷款率仍有‘双升’压力，未来3~5年银行业不良资产将缓慢上升；企业骗贷行为将成为不良贷款增加的主要原因，制造业将成为银行不良贷款的主要来源。”

这份报告的预料是否成真，需要时间来验证了。但是，这始终是个风险隐患。

第三，再看不可预知的一面，房地产调控、个人信贷收紧对银行业未来影响还未可知。

政策对房地产的调控影响，应该还没有具体体现在银行业绩上。所以，目前的业绩，或者说是今后的半年报，受政策调控影响不大。

但是，下半年的业绩，对此肯定会有所显现。

央行《2017 年上半年金融机构贷款投向统计报告》有这样一份数据 ：“2017年6月末，人民币房地产贷款余额 29.72 万亿元，同比增长 24.2%，增速比上季末低 1.9 个百分点；上半年增加 3.04万亿元，占同期各项贷款的 38.1%，比一季度占比低 2.3 个百分点。其中，个人住房贷款余额 20.1 万亿元，同比增长 30.8%，增速比上季末低 4.9 个百分点。”

而在《2017 年第一季度金融机构贷款投向统计报告》中，这个数据则是这样的：“2017 年一季度末，人民币房地产贷款余额 28.39 万亿元，同比增长 26.1%，增速比上年末低 0.9 个百分点；个人住房贷款余额 19.05 万亿元，同比增长 35.7%，增速比上年末低 1.1 个百分点。”

从上述两个数据的对比中，我们能看出贷款额度的变化。政策调控的威力，已经显现无遗。

而可以预见的是，下半年，政策不会轻易放松。当然，利率的提高可能会对银行业绩有所刺激，但是放贷额度的减少又会有怎么样的影响呢？这个，很难预料。

从以上三点可以看出，尽管目前银行股在股市的表现不错，但是喜忧参半。而当银行股半年报全部出炉之后，其未来的表现依然会受影响。

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