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近期华泰证券首席策略分析师团队以《制造为王》为主题系统的研究了制造行业在未来可能存在的一些投资机会。对此，腾讯“证券研究院”将其中的精华内容进行梳理，以便给投资者提供更多的参考。 腾讯“证券研究院”特约 戴康团队 华泰证券首席策略分析师团队 投资精华之一：崛起吧，制造！流动性的三层分配，深刻影响A股大势和结构性机会：第一层，在实体经济和金融市场间的分配，流动性脱虚入实下，A股估值难有系统性提升机会；第二层，在实体中的不同经济部门：企业、居民、政府之间的分配，流动性将从居民和政府部门转移至资产收益率和资本开支继续回升的企业部门；第三层，在企业部门中不同性质资产的分配，流动性将逐步从国资主导领域向民资主导领域转移。结合二和三，我们关注供给端和需求端均支撑的民资主导的中游资本品耐用品制造业的结构性机会。 推荐资本品耐用品制造业的上游资源：稀有金属（北方稀土）；中游材料：化学原料（万华化学）、电子元器件（东山精密）等；资本品耐用品制造业：工程机械（柳工）、运输设备（康尼机电）。 投资精华之二：站在日本肩膀上看中国制造20世纪70年代石油危机让日本认识到依赖海外能源发展的重工业的脆弱性，倒逼日本国内以化工品生产加工为主的能源消耗型制造业转向技术密集型。我们认为当前中国制造业处在类似于日本20世纪70年制造业崛起的关键时刻，日本制造业行业在1975年至1985年日本股票市场领跑。站在日本肩膀上看，当前中国制造业在“时代红利”+“内生改善”共同作用下,处在中周期复兴之路上,是当前资本市场最应该关注的方向。 建议关注机械：伊之密、大冷股份，电新：国轩高科、创新股份、杉杉股份，通信：中兴通讯、中际装备、海能达、亨通光电，汽车：银轮股份、威孚高科，医药：长春高新、通化东宝，电子：劲胜智能、中茵股份。 投资精华之三：“3+2”视角掘金制造业制造业领域正走出偿付债务周期，进入内生性资本开支扩张周期，盈利修复持续性将超出市场预期。根据ROE周期的演绎，我们从“3+2”财务指标（现金流/存货/产能+资产负债率/行业集中度）五大视角，精选大制造领域的结构性机会。1）存货/产能/行业集中度：产能出清，强化“以龙为首”；2）现金流/资产负债率：固投开源，偿债节流，盈利修复。 建议关注“金色化工”组合:有色金属（北方稀土/中国铝业）、化学原料（万华化学）、工程机械（柳工）、及金融（中国太保/招商银行）。 投资精华之四：降杠杆开启大混改时代国企降杠杆是经济去杠杆重中之重，混改作为国企去杠杆的主要手段之一，大混改时代有望借势展开。混改主题则可得陇望蜀，而不仅停留在市场期待的第二批混改名单等交易性机会上。 央企关注七大重点领域混改，首推军工混改，建议关注军工科研院所转制相关的航天晨光、航天电子、国睿科技，军工资产整合关注中直股份，军工央企混改关注“北春西湖”组合：北化股份、长春一东、西仪股份、湖南天雁；地方国企混改中山西和天津两省市最具看点，建议关注山西焦化、浩物股份。 投资精华之五：新兴制造业执牛耳者当前时点我们认为在政策导向和全球新兴制造业出口需求双轮驱动下，必将诞生一批高新技术制造业企业。其中新能源车产业链正在孕育新兴制造业的执牛耳者。我们从业绩增长弹性和技术革新程度两条主线筛选新能源车产业链未来的新兴制造业王者“两升三安”组合：旭升股份、当升科技、中科三环、安洁科技。 免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。 |
