【中信建投宏观】社融倾向企业财政存款新高——2017年7月金融数据点评 ... ...

2017-8-16 15:20| 发布者: dpduo| 查看: 1046| 评论: 0

摘要: 　　央行8月15日公布的数据显示，2017年7月新增人民币贷款8255亿，高于市场预期(0.76万亿)，7月新增社会融资规模1.22万亿；M2同比增9.2%、低于预期(9.5%)，M1增速15.3%。点评如下：　　一、企业新增贷款同比增加、环 ...

　　央行8月15日公布的数据显示，2017年7月新增人民币贷款8255亿，高于市场预期(0.76万亿)，7月新增社会融资规模1.22万亿；M2同比增9.2%、低于预期(9.5%)，M1增速15.3%。点评如下：

　　一、企业新增贷款同比增加、环比回落

　　7月份非金融公司及其他部门新增人民币贷款3535亿元，同比多增3561亿元、环比回落3417亿元。其中短期贷款新增626亿元，同比和环比分别多增2637、回落2111亿元；中长期贷款新增4332亿元，同比和环比分别多增2818、回落1446亿元。企业贷款及分项均出现同比增加、环比回落，并且中长期继续占主要部分。

　　二、居民新增中长期贷款回落

　　7月份居民户新增贷款5616亿元，同比多增1041亿元、环比少增1768亿元。其中短期贷款新增1071亿元，同比和环比分别多增1268、少增1537亿元；居民户长期贷款新增4544亿元，同比和环比分别减少229、289亿元。各地地产调控及房贷利率上升，叠加7月房地产销售增速进一步下滑，对居民部门新增房贷及中长期贷款不利。

三、信贷继续主导社融，债券融资有所恢复 7月社会融资规模1.22万亿，同比多增7409亿，环比少增5562亿。社会融资口径7月新增信贷9152亿，同比多增环比回落；新企业债券融资2840亿，是当月新增社融的第二大项，同比和环比均多增，创年内新高。新增信托贷款1232亿元，同比回升环比回落。7月新增委托贷款、股票融资同比回落环比回升，其中新增委托贷款由负转正、但仍处于近年较低水平。新增未贴现银行承兑汇票融资仍为负值，降幅环比扩大、同比收窄。

　　四、货币增速继续新低，新增财政存款新高

　　7月金融机构新增人民币存款8160亿，同比多增3089亿、环比少增1.82万亿。7月居民和企业存款同时负增长，居民户存款减少7515亿元，新增额同比和环比分别下降5273、18266亿元；企业部门存款减少3697亿元，新增额同比和环比分别下降635、14406亿元。非银行金融机构新增存款同比和环比分别多增2755、4742亿元。7月财政存款大增11600亿元，同比和环比分别多增6718、17765亿元，创近年来新高，或与财政盈余增加有关。7月M2同比增速9.2%、较上月下调0.2个百分点，继续创出新低，同居民存款下滑一致。M1增速回升0.3个百分点至15.3%，M1-M2增速剪刀差结束此前连续4个月回落。

五、总结：社融倾向企业，财政存款新高

　　总体看，7月新增信贷继续主导社融，债券融资的恢复也成为社融的重要补充。企业贷款、社融均同比多增，体现了近期“金融服务实体经济”的政策导向。企业贷款以中长期贷款为主，有助于企业增加长期资本支出。居民部门中长期贷款回落与房地产调控和地产销售下滑一致。居民和企业部门存款均出现下降，除季节性因素外，也体现了货币资金从居民和企业部门向政府部门的转移。由于政府部门存款不计入M2，货币的部门转移会拖累M2增速。